长城基金刘疆：人形机器人正处于走向量产的关键阶段

11 阅读：3 2025-08-20 17:56:03 评论：0

　　近期，人形产业的焦点，无疑是刚刚落幕的2025世界人形机器人运动会。

　　这场被誉为 “机器人奥运” 的赛事中，500 余台人形机器人精彩竞技，展现的不仅是硬件、算法的精进，更是人形机器人距离商业化落地“更近一尺”的未来图景。

　　而在资本市场中，今年以来人形机器人板块也大放异彩，相关指数屡创新高。那么，从投资角度来看，人形机器人哪些细分领域值得重点关注？目前存在哪些发展难点，未来发展潜力如何？后续应用场景又将拓展到哪些领域呢？

　　一起来看看长城久祥基金经理刘疆的最新研判~

　　1．就机器人赛道而言，您更关注哪些细分领域的投资机会？更关注上游企业还是下游企业？

　　刘疆：人形机器人是近年快速发展的新兴产业，是具身智能的重要载体，正处在走向量产的关键阶段。一个新兴产业的商业化落地，一般离不开几个关键要素：合适的制造成本和使用成本；吻合需求、具备大规模应用的场景；优良的使用体验。

　　基于上述逻辑，我们会重点关注几个细分领域：1）制造工艺和成本控制的技术迭代，以实现更优的使用体验和更低的成本； 2）潜在大规模应用的场景和产品；3）AI进化对于机器人泛化能力的推动。

　　整体而言，上游的材料、零部件企业以及下游的产品型公司和场景型公司都值得关注。在具体指标上，首先值得关注的是产品的各项性能参数，比如自由度、承重力、轻量化、能耗续航、泛化能力等；其次是产品的生产销售、需求情况等。

　　2．从生产链条看来，您认为，您所关注的机器人细分领域目前还存在哪些发展难点？未来发展潜力又如何？

　　刘疆：目前有几个大的难点和痛点：一是智能化水平和泛化能力还有较大不足，目前尚难以承担复杂职能，后续有赖于人工智能的持续进步；二是成本仍然较高，还没法在保证性能的基础上做到特别亲民的价格；三是性能上仍有较大提升空间，比如轻量化、灵巧手能力、运动控制、续航能力等。

　　我们认为，能够克服这些难点痛点、大幅提升机器人性能的产品和相关企业有明显发展潜力。

　　3．您认为后续人形机器人的应用场景还可能拓展到哪些方面？

　　刘疆：目前各种轮式、机械臂等形态的机器人早已在工业、商业服务等场景得到了广泛成熟应用，而人形机器人还处于比较早期的阶段，主要用于研究、表演、文旅等，未来在诸多场景都有潜在拓展空间。C端方面，家务、康养、情感陪伴等方面都有用武之地，可能成为家家户户刚需的产品。B端方面，有机会替代人工做各种枯燥、消耗体力的工作，如物流搬运、流水线作业、商业导购、巡检等。此外，人形机器人在军事等领域的应用也有巨大潜力。

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