弱市中，策略类ETF秀“韧性”！万亿“现金牛”集体出手，300现金流ETF逆市新高！

　　周五（5月9日），受高位股回调、半导体利空、关税不确定性等多因素影响，A股全天震荡调整。两市全天缩量成交1.19万亿元，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。盘面上，红利类资产、现金流策略等彰显韧性，食品等大消费局部活跃，科技成长股普遍回踩。

　　市场亮点上，银行上演逼空行情，建行、中信等5股齐创新高，银行ETF（512800）场内价格刷新2017年上市以来新高！

　　银行ETF（512800）基金经理胡洁指出，从长期表现看，银行相对收益表现优异。2011年以来，银行板块有10年跑赢沪深300；从行业间收益排名来看，银行年度历史收益在全市场30个行业间排名前5名的年份有7年。这些数据均说明银行板块具备长期较高的配置价值。

　　此外，弱市中红利策略、现金流策略等彰显韧性。被动跟踪300现金流指数的300现金流ETF（562080）场内收涨，日线四连阳。从日k走势来看，“562080”自4月15日上市以来，仅有3个交易日收阴，场内价格上探1.033元，收于1.032元，最高价及收盘价再创新高！

　　展望后市，指出，进入业绩真空期后，趋势方兴未艾，产业趋势投资和主题投资在当前环境下有望回归。由于汇金发挥类“平准基金”作用，市场向下调整空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望回归。总体来看，市场在五月有望呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的格局，风格方面，偏科技、中小风格有望重新回归。

　　配置上，机构仍建议“科技+红利”的哑铃型配置策略。表示，消费板块已经经历全面轮动、周期板块景气依然偏弱，成长科技板块深度回调后出现催化事件、金融板块稳定性具备一定配置价值。因此5月建议采取“哑铃型”配置策略，一端配置成长科技，另外一端配置稳健型的红利资产。

　　【ETF全知道热点收评】重点聊聊银行、300现金流和食品等三个板块的交易和基本面情况。

　　一、弱市秀肌肉！银行ETF上探7年新高，建行、中信等5股齐创历史！

　　市场震荡转弱，银行大秀肌肉！银行板块全天逆市走强， A股顶流银行ETF（512800）日线稳步三连阳，场内价格一度上探1.581元，刷新2017年上市以来新高，彰显超强防御力。

　　板块个股集体上攻，42家上市银行41涨1平，26股涨逾1%，、等6股涨超2%，涨超3%，、、、、股价齐创历史最高！

　　银行担纲“弱市避风港”，主力资金迅速涌入。银行板块获主力大举增仓4.35亿元，高居所有申万一级行业首位。

　　分析人士指出，本轮上涨或主要源于部分银行良好的业绩支撑及息差下降压力缓解的预期。本次“全面降准+结构性货币政策工具降息”组合拳有望显著缓释商业银行负债压力。50BP全面降准释放的万亿长期资金，可有效“置换”高成本的MLF存量，节约金融机构利息支出。更值得关注的是，央行本次降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元，进一步缓解商业银行负债端成本。

　　华创证券表示，系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期、同时也释放后续信贷稳定增长和信号。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。

　　此外，市场震荡环境使银行板块的高股息逻辑进一步凸显。最新数据显示，截至5月8日，银行ETF（512800）跟踪的股息率为6.57%，较同期无风险利率（10年期国债收益率）超额近5个百分点，高股息逻辑有望持续演绎。叠加高层多措并举推动中长期资金入市，高股息+低估值的银行板块或仍是中长期资金的配置首选。

　　银行ETF（512800）基金经理胡洁指出，从长期表现看，银行相对收益表现优异。2011年以来，银行板块有10年跑赢沪深300（详见下图）；从行业间收益排名来看，银行年度历史收益在全市场30个行业间排名前5名的年份有7年。这些数据均说明银行板块具备长期较高的配置价值。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局、、等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　二、“宁王”领衔！万亿“现金牛”集体出手，300现金流ETF逆市新高！十数股业绩环比翻倍暴增！

　　A股五一节后首回调，现金流策略逆市展示防御力！300现金流指数成功收涨，跑赢上证指数、沪深300及中证A500等主要指数。

　　ETF方面，被动跟踪300现金流指数的300现金流ETF（562080）场内同步收涨，日线四连阳。从日k走势来看，截至收盘，“562080”自4月15日上市以来，仅有3个交易日收阴，场内价格上探1.033元，收于1.032元，最高价及收盘价再创新高！

　　成份股方面，万亿市值巨头、、集体上涨，、、等大市值“现金牛”悉数收红。下跌方面，、、跌逾1%居前。

　　图：300现金流指数市值前十成份股涨跌幅（5月9日）

　　招商证券指出，展望5月，业绩披露期结束后，市场会积极地在业绩改善的行业进行投资标的布局。总体来看，市场有望呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的格局。

　　从业绩面来看，300现金流指数成份股韧性十足，业绩改善明显。据统计，2025年一季度，300现金流50只成份股中32股实现净利正增长，其中，、、、等4股同比增速超100%，最高达348.96%。

　　尽管部分成份股公司一季度归母净利润同比下降，但环比业绩显著修复。例如、中兴通讯、、、、、等，一季度归母净利环比翻倍暴增，跻身前十，验证“现金牛”企业强大的经营能力。

　　公开资料显示，300现金流ETF（562080）跟踪的300现金流指数全称为沪深300自由现金流指数，采用自由现金流选股策略，在剔除金融和地产的沪深300成份股中臻选50大“现金奶牛”公司，是市场稀缺的大中盘现金流指数。

　　从配置价值来看，分析人士指出，历史上我国股市价值风格占优时间较长，300现金流指数的大盘价值风格、以及显著的Alpha使其适合作为底仓资产长期持有。此外，在经济转型、利率下行和不确定加剧的大背景下，现金流率充沛的企业或更具优势，配置价值更为突出。

　　三、“国家队”重仓2190亿元！吃喝板块韧性凸显，白酒龙头逆市收红！

　　大盘回调之际，吃喝板块韧性彰显，部分白酒龙头逆市收红。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）全天走势震荡，最终平盘报收。

　　成份股方面，大涨5.22%，、双双涨超3%，白酒龙头亦小幅收红。

　　值得注意的是，春节以来，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数表现显著优于大盘。Wind数据显示，截至收盘，自2月5日以来，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数累计涨幅为6.87%，显著跑赢同期上证指数（2.81%）、（0.76%）。

　　消息面上，5月5日，中国酒业协会微信公众号发布消息表示，根据酒业上市公司2025年一季报不完全统计，“国家队”（全国社保基金、中央汇金、香港结算、中国证金以及证金资管等重量级投资机构）对酒业龙头股持仓市值约2190亿元。

　　有分析指出，“国家队”重仓酒业龙头股彰显对行业长期投资价值的认可。此举料将增强资本市场对酒业股的信心，吸引更多资金流入。对酒业板块而言，这将提升板块整体估值水平，尤其是龙头企业。对股市整体而言，表明“国家队”对消费类蓝筹股的青睐，有望稳定市场预期，引导资金向优质资产配置。

　　从估值方面来看，Wind数据显示，截至昨日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为21.51倍，位于近10年来8.63%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，开源证券表示，当前市场核心变化在于对未来宏观经济预期发生改变。白酒方面，当前白酒或已处于底部区间，或可逢低加大配置，具体标的以基本面良好，市占率仍可提升的名优酒企为主。大众品或可关注三条主线：一是把握渠道改革与新品类红利；二是餐饮相关产业链；三是仍然延续成本红利逻辑，或可寻找年内成本仍处下行区间，利润预期显著改善的品种。

　　指出，2024年9月24日以来，宏观政策暖风频吹，并重点强调提振消费。3月高层印发《提振消费专项行动方案》，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力，优化消费环境。而近期外部贸易环境不确定性加大，不仅引发资本市场对于内需板块的关注度提升，并进一步强化市场对于后续更大力度提振消费政策的预期。综合来看，当前食饮板块配置价值凸显，或可积极布局。

　　一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

　　来源：沪深交易所等，截至2025.5.9。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；300现金流ETF被动跟踪沪深300自由现金流指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2024.11.12；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、300现金流ETF、食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

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